企業不賺錢！美投資者寧資金回歸股東

（圖／取自網路）
 

利息覆蓋率為「稅前息前折舊攤提前盈餘(EBITDA)除以利息支出」，現在許多美國投資等級債信企業(排除金融業不計)的利息覆蓋率(Interest coverage ratio)於去年底降至2009年底以來最低水準、中間值報13.8倍。JP摩根則指出，去年有將近半數企業利息覆蓋率在0-10倍之間、遠高於2006年的38%。

統計顯示，隨著布蘭特原油報價的走低，石油企業的淨負債佔EBITDA比例已升至1.94倍、創20年新高。MSCI世界能源產業指數108檔成分股(包括艾克森美孚、雪佛龍)的利潤率已跌至1995年開始統計以來最低水準。

另外，2007年以來股票回購企業股價表現每年都擊敗大盤，不過現在可能不一樣了。根據調查，希望企業拿現金流去改善資本負債表的受訪股票型基金經理人比例5年來首度高於樂見將資金歸回股東的陣營。

（圖／取自網路）
 

JP摩根解釋原因，投資債信等級企業第2季EBITDA雖呈下滑、但公司仍將35%盈餘歸還給股東、意味著現金支付比例仍維持在15年來的相對高檔。高盛也指出，美國企業資本負債表體質惡化狀況日益嚴重，若盈餘增速因全球經濟趨緩而持續逼近停滯狀態、情況只會變得更糟糕。

特別值得注意的是，2015年8月美國企業銷售額年減3.1%至1.3205兆美元、創2009年10月(年減9.2%)以來最大年減幅度，連續第8個月呈現衰退，創2008年10月至2009年11月以來最長紀錄；而自1993年以來，這項數據只有在經濟衰退時期才會呈現年減。縱使標普五百企業營收成長率早在2014年第2季就已觸頂，今年第1、2季衰退幅度分別達2.8%、3.3%了。

 



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