林奇芬：全球成長虛等待危機解除

IMF本周剛公布全球經濟展望，再次向下修正，顯示全球復甦力道不如原先預期。再加上美國預算與債務危機未除，投資市場只能等待。不過，短期變數去除後，仍要回到基本面，看誰強誰弱。

IMF本周剛公布全球經濟展望，再次向下修正，今年全球經濟成長率為2.9%，明年為3.6%。這已經是第六次下修，顯示全球經濟復甦力道不如原先預期。其中，美國今明二年的經濟成長率分別為1.6%、2.8%，歐元區今明二年經濟成長率分別為-0.4%、1%，新興市場今明二年經濟成長率分別為4.5%、5.1%。整體而言，IMF認為成熟經濟體表現較為穩健，而新興市場則大幅降溫。

新興市場表現較弱
這次IMF下修幅度較大的，包括俄羅斯、印度、墨西哥等，其中印度從原先預估5.6%成長率，大幅降為3.8%，俄羅斯也從2.5%降為1.5%，墨西哥從2.9%降為1.2%。此外，巴西持平在2.5%，中國下修為7.6%。金磚四國普遍表現弱勢，新興市場整體也難有表現。

此外，美國第二季經濟成長率為2.5%，經濟力道不弱，但近期受到預算卡關、美國政府關門休假，以及債務上限遲遲未能調高的衝擊，對美國第四季經濟帶來不少的疑慮。IMF對美國經濟成長率僅估1.6%，顯示對於下半年表現並未過於樂觀。不過，對於明年仍然有高達2.8%的正成長，代表短期雖有修正，但中長期正向趨勢未變，因此，在10月份美國財政變數去除後，應可回復正常軌道。

歐洲、日本緩步成長
歐洲方面則看到否極泰來的趨勢，德國今年0.5%、明年1.4%，法國今年0.2%、明年1%，此外義大利、西班牙今年都是負成長，但明年則可望轉為正成長。另外，英國表現更是大幅優於預期，調高今年成長率至1.4%、明年1.9%。歐洲區表現漸入佳境，近期也有更多國際資金湧入歐洲市場。

亞洲部分，日本安倍首相一步步落實政策，包括宣布明年4月起提高消費稅率，但調降企業稅以推動經濟成長。IMF預估，日本今年可維持2%正成長，但明年則降為1.2%。而中國今年估7.6%、明年7.3%，顯示中國還是處於調結構、穩增長，並不是強勁復甦。

短期在美國財政僵局未解，全球經濟復甦力道不足下，投資市場呈現震盪走勢。目前美國聯準會主席已經提名葉倫接任，可望順利通過，繼續寬鬆政策。而債務上限短期雖然可能出現轉圜，不過若採取延後六周，並未解決問題，反而徒增市場干擾因素。此外，QE何時退場、如何退場的問題，也將持續影響市場。不過經濟趨勢透露，成熟國家明年趨勢向上，新興國家則是弱勢成長，因此，當市場震盪時，那些區域可以加碼，應該更清楚了吧。（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）
 

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