陸股膨脹無限繁榮 7警訊恐成泡沫

（圖／取自網路）

過去12個月以來，大陸狂熱的股市正不斷改寫歷史。根據統計，陸股市值在過去1年內激增至6.5兆美元，而光是投入做多A股市場的資金面高達3480億美元，法人甚至認為，滬深兩市在狂飆猛漲之下所醞釀的泡沫，已超越歷史上包括1929年美國大蕭條前的所有泡沫，相對於大陸經濟增速疲弱不振，此一現象十分值得關注。

專家警告，中國股市正重演二○○七年狂飆後暴挫情景，出現本益比高於○七年股市多頭時高峰等七個警訊，「聰明資金」都已套現離場，摩根士丹利、法國巴黎銀行等外資都轉為看空中股，泡沫化很快將會破裂。

值得注意的是，在全球股市的發展歷史中，不乏出現股市泡沫的案例，但從未出現像現在大陸股市在12個月內膨脹得如此「無限繁榮」的景象。

中股過去一年狂飆約一百五十％，深圳股市風險更高，投機性股票翻漲近三倍，中國投資人仍一窩蜂投入，七年多前中股慘痛崩盤的教訓不敵「動物本能」的宣洩。上海股市綜合指數二○○七年十月短暫站上六千點，但十二個月時間就暴跌七十％。

1989年日本股市狂飆高峰時期，股市市值達到日本國內生產總值（GDP）的145%；而現今陸股市值占中國GDP則僅87%。這似乎暗示陸股的泡沫還可以吹得更大。另外，美國道瓊工業指數在1929年大崩盤之前，也曾連漲5年，漲幅超過200%，但上證指數則是只花大約7個月的時間就將漲幅翻倍，顯然這些過去的泡沫，與現今的陸股比較起來，還是遠遠不如。

不過，雖然法人不斷對陸股泡沫膨脹的速度示警，但仍不乏有大陸的投資者和評論者提出，股市就像啤酒，「沒有泡沫，就不好喝了」。似乎泡沫不僅不應讓人擔心，而且是市場不可或缺的一部分。

《市場觀察》專欄作家高德（Howard Gold）提出七大警訊，包括：宏觀評估，中國首季GDP成長恐比官方數據七％再低一至二個百分點；上海、深圳上市公司今年平均獲利預估為三年來最低，銀行出現大量壞帳；深圳股市創業板本益比類似美股網路泡沫高峰期的那斯達克指數；近八十五％中股本益比較○七年高峰時更高；一年來融資融券交易激增逾五倍、至二兆人民幣，占上海、深圳股市總市值八．九％，創空前規模。

【101創業大小事／整理報導】

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